La Bundesbank voit des chances de croissance plus durable

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Bangkok. Le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, s'est montré prudemment optimiste en marge de l'assemblée annuelle du Fonds monétaire international (FMI) : l'Allemagne pourrait sortir de sa longue faiblesse conjoncturelle — et la reprise pourrait durer plus longtemps qu'espéré récemment.

Dans le même temps, Nagel n'a pas exclu que la Banque centrale européenne (BCE) doive intervenir à nouveau pour maîtriser l'inflation, récemment repartie à la hausse. Il a envoyé ces deux signaux — espoir de croissance et alerte sur l'inflation — jeudi (16 octobre 2026) depuis Bangkok, où se réunissent des banquiers centraux, des ministres des Finances et des économistes du monde entier.

Concrètement : si l'évaluation de Nagel se vérifie, la reprise pourrait effectivement être plus qu'un simple feu de paille. Mais si l'inflation reste tenace, la BCE resserrera la vis — c'est précisément cette tension entre conjoncture et inflation qui constitue le message clé de Bangkok.

Pourquoi Nagel ne considère pas la conjoncture comme un feu de paille

L'image du « feu de paille » — autrement dit une brève flambée qui s'éteint rapidement — s'attaque à un scepticisme largement répandu. Après plusieurs années de quasi-stagnation, de production industrielle faible et de volonté d'investissement atone, des données récentes suggèrent, selon des rapports concordants, une légère reprise. Nagel y voit un indice que le creux de la vague pourrait avoir été franchi. La déclaration a d'autant plus de poids qu'elle vient d'un banquier central connu pour son analyse sobre des risques.

Quel est encore le risque d'inflation ?

Malgré l'espoir de croissance, l'inflation reste le principal facteur de perturbation. Depuis un certain temps, les taux d'inflation en Allemagne et dans la zone euro repartent légèrement à la hausse. Nagel a clairement indiqué à Bangkok que le Conseil de la BCE « fera tout ce qui est nécessaire » pour que l'inflation revienne à moyen terme à son objectif de deux pour cent. C'est la formule officielle de la BCE — et elle inclut expressément des hausses de taux si elles s'avèrent nécessaires.

Le Conseil de la Banque centrale européenne fera tout ce qui est nécessaire pour qu'elle revienne à moyen terme à son objectif de deux pour cent.

Ce que cela signifie pour vous

Les déclarations de Bangkok ne constituent pas une prévision de croissance concrète, mais une évaluation prudente. Pour les consommateurs et les entreprises, cela signifie : la probabilité augmente que la conjoncture en 2026/27 ne soit pas qu'un simple feu de paille. Cela aurait des conséquences tangibles — plus de sécurité sur le marché du travail, moins de pression sur les finances publiques et un peu plus de marge pour les salaires et les investissements.

Dans le même temps, tout dépend de la trajectoire de l'inflation. Si l'inflation devait remonter de manière surprenante, la BCE devrait contre-attaquer — et c'est précisément ce que Nagel n'a pas exclu. Les prochaines réunions sur les taux deviennent ainsi un test décisif : si la banque centrale parvient à continuer à baisser les taux sans que l'inflation ne reparte, ce serait la preuve la plus claire que Nagel a raison dans son évaluation de la croissance.

Vous trouverez le communiqué original avec davantage de contexte auprès du Handelsblatt et de Zeit. D'autres reportages sur l'assemblée du FMI sont notamment à suivre dans le Tagesspiegel, Stern et la Rhein-Zeitung.