Crecimiento de EE. UU. en el tercer trimestre: Por qué el comercio exterior no cuenta toda la historia

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3,4 por ciento en lugar de 3,2 por ciento: tanto optimismista fue el comienzo del otoño. Según una primera estimación del Departamento de Comercio de Estados Unidos, con sede en Washington, el producto interior bruto creció en el tercer trimestre un 3,4 por ciento anualizado respecto al trimestre anterior. Los economistas habían previsto, en promedio, un 3,2 por ciento. En el segundo trimestre, la cifra había sido del 2,2 por ciento. El Spiegel informa de una aceleración perceptible, impulsada sobre todo por la demanda interna.

El consumo privado sostuvo el tercer trimestre

Los gastos de los consumidores subieron un 0,5 por ciento en septiembre respecto al mes anterior. Un mes antes, el aumento incluso había sido del 0,9 por ciento. Así, el consumo privado no solo se mantuvo como un importante motor en los datos económicos, sino que también mostró una fuerza medible en la evolución mensual de la demanda.

Esto resulta_double más Tanks porque los precios siguieron subiendo al mismo tiempo. Pese a la inflación al alza, los hogares gastaron más dinero. Stephan Bales, de KfW Research, explica la robustez de la economía estadounidense mediante esta evolución: el consumo privado sigue siendo un apoyo a pesar de la inflación, los altos precios del combustible y el aumento de los tipos de interés.

El boom de inversión en IA aportó un impulso adicional y lleva varios meses mengapa el crecimiento. Así, en el tercer trimestre, dos fuentes de demanda ocuparon el centro: el gasto de los consumidores y las inversiones relacionadas con la inteligencia artificial. Según el informe, las difíciles condiciones no han desaparecido. Bales incluso habla de presiones por la guerra de Irak en verano.

Por qué el 3,4 por ciento de EE. UU. no es directamente comparable con Europa

Las cifras estadounidenses se anualizan, mientras que las tasas de crecimiento europeas no. Por eso no se puede comparar sin más el 3,4 por ciento de Estados Unidos con una tasa europea. El informe ofrece una conversión sencilla: para obtener una tasa de crecimiento comparable con la de Europa, la cifra estadounidense debe dividirse entre cuatro. Así, el 3,4 por ciento se convierte en un 0,85 por ciento.

La afirmación sigue siendo inequívoca. La economía estadounidense creció en el tercer trimestre más de lo que esperaban la mayoría de los economistas. El aumento respecto al segundo trimestre, que todavía se registró con un 2,2 por ciento anualizado, muestra al mismo tiempo cuánto ha mejorado el ritmo en el curso de un año.

Robusta no significa sin riesgos

El principal argumento en contra de la buena noticia es el que el propio Bales menciona. El boom de inversión en IA se financia cada vez más mediante deuda. Esto podría hacer que el crecimiento sea más vulnerable a crisis súbitas de liquidez. Sin el amortiguador del patrimonio propio, la ausencia de beneficios con tipos de interés altos puede provocar rápidamente problemas de pago.

Detrás del 3,4 por ciento hay, por tanto, una imagen dividida. El consumo muestra que los hogares siguen comprando pese a la inflación. La demanda impulsada por las inversiones puede elevar el crecimiento, pero, según Bales, está asociada a un creciente riesgo de financiación. La expansión es, pues, vigorosa, pero no está libre de las presiones de la financiación.

El comercio exterior sigue siendo una laguna en el balance

El informe disponible menciona, sí, el 3,4 por ciento de crecimiento, la expectativa del 3,2 por ciento y los gastos de los consumidores de septiembre y agosto. Sin embargo, no contiene cifras concretas sobre las exportaciones, las importaciones o la contribución del comercio exterior. Por ello, no es posible deducir a partir de estos datos hasta qué punto el comercio exterior realmente marcó el tercer trimestre.

La otra cara de la historia sí es sólida: la economía estadounidense aceleró su crecimiento pese al aumento de la inflación. La expansión estuvo impulsada por el consumo privado y las inversiones en IA. En una fase electoral, cinco días antes de las elecciones intermedias estadounidenses, estos datos apuntaban, según Bales, a una economía de EE. UU. resistente. Para el comercio exterior, la respuesta sigue siendo una pregunta abierta en los datos disponibles, más que una cifra clara.